Diamanty sa v prírode vyskytujú v rôznych farbách. Tie, ktoré sa svojou farbou nachádzajú v rozpätí od bezfarebných až po svetlo žlté a svetlo hnedé patria do základnej farebnej stupnice.

V rozsahu základnej farebnej stupnice sú bezfarebné diamanty najzriedkavejšie a teda aj najcennejšie. Aj nepatrné rozdiely vo farbe môžu dramaticky ovplyvniť hodnotu diamantu. Dva diamanty s rovnakou čistotou, hmotnosťou a výbrusom môžu mať odlišnú hodnotu len kvôli farbe. I najmenší náznak farby môže spôsobiť dramatický rozdiel v hodnote diamantu.

Základná farebná stupnica, ktorú v 50. rokoch minulého storočia vyvinul pán Richard T. Liddicoat v GIA (Gemological Institute of America), opisuje diamanty od stupňa D (bezfarebný) až po Z (svetlo žltý alebo svetlo hnedý). Dnes je farebná škála GIA najpoužívanejším systémom klasifikácie farby diamantov na svete.

Písmená na stupnici od D po Z neobsahujú opis jednotlivých farieb. Každé písmeno predstavuje farebný rozsah, ktorý vychádza z kombinácie tónu (tmavší či svetlejší) a sýtosti (intenzity).

Klasifikácia diamantov podľa farby sa uskutočňuje v kontrolovaných podmienkach porovnávacou metódou s diamantmi s briliantovým výbrusom známej farby, ktoré sa označujú ako „masterstone“ alebo vzorové kamene. Každý vzorový kameň predstavuje aspoň určitú časť farby zo svojho farebného rozsahu.

Konzistentná klasifikácia farby závisí od troch faktorov, ktorými sú vzorové kamene, prostredie a skúsenosť gemológa. Keďže každý stupeň farby predstavuje určitý rozsah, kamene, ktoré sa nachádzajú na hranici medzi dvoma stupňami, môže byť náročné klasifikovať. Z tohto dôvodu je v renomovaných gemologických laboratóriách klasifikácia farby každého diamantu vykonávaná najmenej dvoma skúsenými gemológmi.

Diamanty, ktoré sa nachádzajú mimo základnej farebnej stupnice sa zvyknú označovať ako „fancy“ farebné diamanty. Do tejto skupiny patria všetky diamanty, ktoré sú žlté alebo hnedé a majú viac farby ako vzorový kameň pre stupeň Z a všetky diamanty, ktoré majú farbu inú ako je žltá a hnedá.

Na rozdiel od diamantov patriacich do základnej farebnej stupnice, pri fancy farebných diamantoch platí, že s prehlbovaním farby ich hodnota narastá. V prírode sa diamanty vyskytujú takmer vo všetkých farbách, pričom červené, zelené, fialové a oranžové sú najzriedkavejšie, po nich nasledujú ružové a modré. Najrozšírenejšími farbami sú žltá a hnedá. Mnohé fancy farby však nie sú sýte a čisté. Často sú zmiešané s inými farbami a potlačené šedivým alebo hnedastým nádychom. Veľké fancy diamanty s výraznou, živou farbou sú extrémne zriedkavé a veľmi cenné.

Pozoruhodné ceny na významných dražbách sú faktorom, ktorý výrazne zvyšuje povedomie o fancy farebných diamantoch. V máji 2009 sa v ženevskej aukčnej sieni Sotheby´s predal 7,03-karátový diamant intenzívnej modrej farby za takmer 9,5 milióna amerických dolárov, čo predstavuje cenu viac než 1,3 milióna dolárov za karát.

Niektoré diamanty, ak sú vystavené ultrafialovému (UV) žiareniu, vyžarujú viditeľné svetlo ktoré nazývame fluorescencia. Za vhodných podmienok vidieť fluorescenciu približne v jednej tretine klenotníckych diamantov. Najčastejšie sa fluorescencia vyskytuje v modrej, ale môže sa prejaviť i v bielej, žltej či oranžovej farbe.

Pri niektorých diamantoch patriacich k stupňom od J po Z na základnej farebnej stupnici môže fluorescencia na slnečnom svetle spôsobiť, že svetložltý diamant sa bude javiť bližšie k bezfarebným stupňom. Pôjde teda o pozitívny efekt vzhľadom k hodnote kameňa. Ak je však fluorescencia príliš silná pri diamantoch, ktoré sú takmer bezfarebné, môže to spôsobiť ich zahmlený až matný vzhľad, čo naopak znižuje ich hodnotu.